--- title: "LBBW Research Ölmarktnormalisierung könnte erst Ende 2027 eintreten Straße von Hormus; Vorkriegsölpreis erst Ende 2027 wieder erreicht" sdDatePublished: "2026-04-30T12:05:00Z" source: "https://www.lbbw.de/konzern/research/2026/klartext/lbbw-research-klartext-2026-kw-18_m.pdf" topics: - name: "conflict, war and peace" identifier: "medtop:16000000" - name: "economy, business and finance" identifier: "medtop:04000000" - name: "energy and resource" identifier: "medtop:20000256" - name: "international relations" identifier: "medtop:20000638" - name: "transport" identifier: "medtop:20000337" locations: - "Iran" - "Liechtenstein" - "United Kingdom" - "United States" - "Qatar" - "Germany" - "Switzerland" --- LBBW Research Ölmarktnormalisierung könnte erst Ende 2027 eintreten Straße von Hormus; Vorkriegsölpreis erst Ende 2027 wieder erreicht Cross-Asset- und Strategy-Research Die Bremsspuren des Krieges werden lang Dr. Moritz Kraemer Chefvolkswirt und Leiter Research LBBWResearch@LBBW.de 30. April 2026 Eine Normalisierung am Ölmarkt könnte erst Ende 2027 eintreten Einmal mehr hängen in diesen Tagen die Investoren an Donald Trumps Lippen und verfolgen seine zunehmend groben und gro- tesken Social Media Posts: Wann erklärt er den Krieg für sieg- reich beendet? Denn dann ginge der Taco-Trade („Trump al- ways chickens out“) vieler Anleger auf. Das Augenmerk richtet sich dabei natürlich insbesondere auf Trumps Verlautbarungen zur doppelt-verriegelten Straße von Hormus. Je früher dieses Nadelöhr wieder frei befahrbar ist, desto schneller kann sich der Handel mit Öl, Gas und Düngemitteln wieder erholen. Dabei scheinen manche Marktteilnehmer den Frieden im Iran als einen Lichtschalter zu betrachten, den man an- und ausknipsen kann. Sie glauben, sobald die Meerenge wieder offen ist (siehe Abb. 1), sänken automatisch die Gas- und Ölpreise und einer Börsenrally stünde nichts mehr im Wege. Immerhin: Trump sieht es ja genauso. Wenn es nur so einfach wäre. Ich fürchte, die Lichtschalterfraktion unterliegt einem naiven Trugschluss. Die Folgen des Krieges werden uns noch viel länger begleiten. Bleibende Folgen auch nach einem Friedensschluss Selbst wenn es bald ein Friedensabkommen zwischen Teheran und Washington gäbe – und in Anbetracht der weit auseinander- liegenden Forderungen beider Seiten scheint das kurzfristig nicht wahrscheinlich – kann es sich im Nachhinein immer wieder als Scheinfrieden herausstellen. Sowohl die iranische Seite als auch der US-Präsident könnten jederzeit ihre Position ändern und die Situation erneut eskalieren lassen. Niemand weiß, was Trump als Nächstes vorhat, oder ob die Mullahs vom Machtmit- tel Hormus lassen können. Der Mangel rationaler Berechenbar- keit beider Kontrahenten macht jeden Frieden brüchig. Spekulation auf „Taco-Trade“ allgegenwärtig Abb. 1: Durchfahrten durch die Straße von Hormus Quelle: IWF, LBBW Research Iran und USA lassen es an Rationalität vermissen Landesbank Baden-Württemberg Cross-Asset- und Strategy-Research | 30.04.2026 Energieversorgung bleibt kritisch Aber lassen wir die unberechenbar handelnden Personen mal außen vor. Selbst wenn sich ein Friedensschluss als dauerhaft belastbar herausstellen sollte, werden uns die ökonomischen Folgen des Krieges noch eine ganze Weile begleiten. Nehmen wir das Thema Energie: Derzeit sind die Tanker am falschen Ort. Bis sich die Lieferketten zurechtrütteln, kann es dauern. Das ha- ben wir ja schon einmal nach der Coronakrise lernen müssen. Auch, ob Reeder und Versicherer so ohne Weiteres wieder zur Praxis vor dem Krieg übergehen, steht auf einem anderen Blatt. Es ist wahrscheinlich, dass sie erst einmal abwarten werden, ob die risikofreie Durchfahrt durch die Straße von Hormus dauerhaft und zuverlässig möglich ist. Die Lieferungen werden also nicht gleich auf das Vorkriegsniveau zurückkehren. Das US- Verteidigungsministerium informierte vergangene Woche Kon- gressmitglieder, dass zudem die Minenräumung in der Region sechs Monate dauern könne. Nur um das sogleich wieder zu de- mentieren, als diese Information in die Presse geriet. Mindestens genauso schwer wiegt, dass eine umfassende Schadensaufnahme an den Öl- und Gasförderanlagen der Golfstaaten noch aussteht. Insbesondere bei der weltweit größ- ten Flüssiggasanlage, Ras Laffan in Katar, die vor dem Krieg ein Fünftel der weltweiten LNG-Produktion auf sich vereinigte. Die Regierung in Doha hat signalisiert, dass es drei bis fünf Jahre dauern könne, bis die Vorkriegskapazität wieder erreicht ist. Auch das Hochfahren von Ölförderanlagen ist nicht trivial. Wir halten es für wahrscheinlich, dass der Vorkriegsölpreis erst ge- gen Ende 2027 wieder erreicht wird, selbst unter der Annahme, dass die Blockade noch im Mai wegfällt (siehe Abb. 2). Der Direktor der Internationalen Energiebehörde IEA, Fatih Birol, geht sogar davon aus, dass nach dem Krieg nichts mehr so sein wird wie zuvor. Die Vase sei zerbrochen, und die Teile wieder zusammenzufügen werde schwierig. Was er meint: Der Krieg hat das Vertrauen in fossile Energieträger nachhaltig erschüttert. Deshalb werden sich viele Gesellschaften von Öl und Gas ab- und erneuerbaren Energien und der Atomkraft zuwenden. Preise für Nahrungsmittel werden steigen Vor einigen Wochen wies ich an dieser Stelle zudem darauf hin, dass die Preise vieler Nahrungsmittel wegen höherer Energie- kosten und Düngemittelknappheit spürbar steigen dürften. Die Welternährungsorganisation FAO warnt vor einem steigenden Risiko von Nahrungsmittelknappheit und Hunger in armen Län- dern. Aber auch bei uns werden Lebensmittel die Inflation bis ins nächste Jahr hinein anheizen. Einen schnellen Ausweg aus der Krise gibt es nicht mehr. Trump wirkt zunehmend wie der Zau- berlehrling in Goethes gleichnamiger Ballade: „Die ich rief, die Geister, werd‘ ich nun nicht los.“ Die Frage ist nur, wer die Rolle des Hexenmeisters übernehmen wird, der den Zauberlehrling bei Goethe am Ende rettet. Der amerikanische Wähler? Noch fehlt eine Inventur der Schäden an den Förderanlagen Abb. 2: Ölpreisprognose (Brent, USD) Quelle: LBBW Research Risiko einer Hungersnot in armen Ländern nimmt zu 70 125 111 85 80 75 Landesbank Baden-Württemberg Cross-Asset- und Strategy-Research | 30.04.2026 Disclaimer: 30.04.2026 07:14 Diese Publikation richtet sich ausschließlich an Empfänger in der EU, Schweiz, in Liechtenstein und dem Vereinigten Königreich. Diese Publikation wird von der LBBW nicht an Personen in den USA vertrieben und die LBBW beab- sichtigt nicht, Personen in den USA anzusprechen. 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Dezember 2020 – dem Tag des Endes der Übergangsperiode – zur Umsetzung der Richtlinie (EU) 2016/97 über den Versicherungsvertrieb galten), wobei dieser Kunde kein professioneller Kunde im Sinne von Punkt (8) des Artikels 2(1) der UK MiFIR wäre; oder (iii) kein qualifizierter Anleger im Sinne der UK-Version der Verordnung (EU) 2017/1129 über den Prospekt, der bei einem öffentlichen Angebot von oder der Zulassung von Wert- papieren zum Handel auf einem geregelten Markt zu veröffentlichen ist, die durch den EUWA Teil des UK-Rechts geworden ist (UK Prospektverordnung). Diese Publikation wurde von der LBBW ausschließlich zu Informationszwecken erstellt. Sie spiegelt die Ansichten der LBBW wider und bietet keine objektive oder unabhängige Sicht auf die behandelten The- men. Die Publikation sowie die darin geäußerten Ansichten stellen weder eine persönliche Empfehlung noch Anlageberatung dar und sollten nicht als Grundlage für eine Anlageentscheidung verwendet wer- den. 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