--- title: "Esperti multi-asset negli Stati Uniti aprono posizione lunga tattica sul decennale statunitense; prima volta dal 2023 carry positivo" sdDatePublished: "2026-07-31T16:53:00Z" source: "https://www.schroders.com/it-it/it/istituzionali/view/multi-asset-view---luglio-2026/" topics: - name: "inflation" identifier: "medtop:20000370" - name: "mining" identifier: "medtop:20000320" - name: "financial service" identifier: "medtop:20001370" locations: - "Canada" --- Esperti multi-asset negli Stati Uniti aprono posizione lunga tattica sul decennale statunitense; prima volta dal 2023 carry positivo Multi-Asset View - Luglio 2026 Multi-Asset View - Luglio 2026 La view mensile dei nostri esperti su asset allocation Come nei mesi precedenti, continuiamo a osservare un basso rischio di recessione negli Stati Uniti, data la forza sottostante del mercato del lavoro. I rischi continuano ad indicare un aumento piuttosto che una diminuzione dell'inflazione, con l'ulteriore incertezza causata dalle turbolenze nel settore energetico in Medio Oriente. Rispetto all’inizio dell’anno, il principale cambiamento nella nostra visione si riflette ora nei mercati obbligazionari, dove le aspettative sono passate da tagli a rialzi dei tassi e si è registrato un aumento del premio al rischio nella parte più lunga delle curve dei rendimenti. L’eccezione principale è rappresentata dalle aspettative di inflazione, che rimangono ben ancorate. Considerato il cambiamento nelle valutazioni, abbiamo aperto una posizione lunga tattica sul decennale statunitense per la prima volta da novembre 2023. Ciò ci consente di trarre vantaggio dal carry positivo e ci offre una copertura contro eventuali fattori che potrebbero mettere a rischio le nostre prospettive procicliche. Continuiamo ad avere un orientamento negativo verso il debito investment grade statunitense data la contrazione degli spread e le dinamiche di fine ciclo. Le valutazioni azionarie continuano ad apparire elevate, ma manteniamo una visione positiva grazie al contesto economico favorevole e alla dinamica degli utili. Il mese scorso abbiamo ridotto la nostra esposizione al settore tecnologico statunitense, ma continuiamo ad essere esposti a questo tema tramite l’indice MSCI World (tenendo conto della natura concentrata dei rendimenti di tale indice) e manteniamo una posizione lunga sui titoli energetici e minerari, alla luce delle tensioni geopolitiche in corso e della ricerca di sicurezza nelle catene di approvvigionamento. Per quanto riguarda le valute, manteniamo una visione neutrale sul dollaro USA e non abbiamo assunto alcuna posizione diretta su di esso. Tuttavia, manteniamo una posizione lunga sul debito dei mercati emergenti, che dovrebbe beneficiare della mancanza di un ulteriore apprezzamento del dollaro USA. Abbiamo inoltre aperto una posizione lunga tattica sullo yen giapponese rispetto al dollaro canadese, in considerazione della possibilità che la Banca del Giappone continui a normalizzare la propria politica monetaria. Nel complesso, continuiamo a mantenere un orientamento prociclico. I principali rischi per la nostra visione derivano dalla possibilità che l’inflazione sorprenda al rialzo e dalla natura concentrata dei rendimenti azionari. Consulta la versione più recente del documento completo. Scopri di più >