--- title: "US-Finanzministerium kündigt Rückkaufprogramm für langlaufende US-Staatsanleihen in den USA; Zinslast stabilisiert" sdDatePublished: "2026-08-24T16:18:00Z" source: "https://www.zkb.ch/de/blog/private/anlegen/markt-trends/us-finanzministerium-interveniert-am-kapitalmarkt.html" topics: - name: "bonds" identifier: "medtop:20000347" - name: "government debt" identifier: "medtop:20000368" - name: "interest rates" identifier: "medtop:20000371" - name: "foreign exchange market" identifier: "medtop:20000391" - name: "precious material" identifier: "medtop:20000318" - name: "government budget" identifier: "medtop:20000607" locations: - "Zürich" - "Switzerland" - "Japan" - "United States" --- US-Finanzministerium kündigt Rückkaufprogramm für langlaufende US-Staatsanleihen in den USA; Zinslast stabilisiert US-Finanz­ministerium interveniert am Kapital­markt Publiziert am 24. August 2026 Inter­ventionen des US-Finanz­ministeriums sorgen im August für eine erhöhte Volatilität bei US-Staats­anleihen. Die Renditen 30-jähriger US-Staats­anleihen sind zeitweise auf über 5.3% gestiegen und haben damit den höchsten Stand seit 2007 erreicht. Der US-Dollar wertet gegenüber den meisten Währungen ab – Gold bleibt gefragt. Das US-Finanz­ministerium sorgt gegen­wärtig mit ungewöhnlichen Inter­ventionen für Nervosität am Kapital­markt. Die Staats­schulden der USA haben die Marke von 40 Billionen US-Dollar über­schritten und liegen auf Bundes­ebene derzeit brutto bei etwa 123% des Brutto­inlandsprodukts (BIP). Die Zinslast liegt Ende des zweiten Quartals über 3.3% des BIP. Das ist der höchste Wert seit den 1990er-Jahren und hat sich seit 2022 infolge der gestiegenen Zinsen deutlich erhöht. Damit ist die Zinslast­quote inzwischen höher als der gesamte Verteidigungs­haushalt der USA. Der Anstieg der Zins­last ist vor allem auf die Kombination aus stark gewachsener Staats­verschuldung und gestiegenem Zins­niveau zurück­zuführen. Nach der Stützung des japanischen Yens vor zwei Wochen hat US-Finanzminister Scott Bessent nun einen Ausbau des Rückkauf­programms für Staats­anleihen angekündigt. Dabei sollen ab 9. September und mindestens bis zum 4. November das Höchst­volumen für den Rück­kauf von Staats­anleihen mit einer von Lauf­zeiten von mehr als 10 Jahren von derzeit zwei Mrd. USD auf mindestens vier Mrd. USD pro Transaktion angehoben werden. Diese Mass­nahme zielt in erster Linie darauf ab, die Zinslast des Bundes zu senken und die Funktions­fähigkeit des Marktes für US-Staatsanleihen (Treasuries) zu verbessern. Bessents Programm ist vor allem ein Versuch, die Zinslast­quote zu stabilisieren oder zu senken, ohne dass sofort harte Ausgaben­kürzungen oder Steuerer­höhungen nötig sind. Ein Rückkauf­programm reduziert jedoch nicht direkt die Gesamtschulden­quote, sondern verändert lediglich die Zusammen­setzung und die Zins­kosten. Die absolute Verschuldung bleibt bestehen bzw. steigt weiter, solange Haushalts­defizite bestehen. Deshalb ist es ein Instrument zur Senkung der Zinslast und zur Marktpflege, nicht zur Schulden­reduzierung. Konkret geht es um folgende Punkte: Gezielter Rück­kauf teurer, lang­laufender Anleihen: Der US-Finanzminister kann gezielt ältere, hochverzinsliche Anleihen mit langer Restlaufzeit zurück­kaufen – also Papiere, die aktuell hohe Zins­kosten verursachen. Gleichzeitig kann das Finanz­ministerium neue Anleihen mit kürzerer Laufzeit oder günstigeren Konditionen ausgeben. Ziel ist es, die Zinskosten zu senken, insbesondere wenn die Zinsstruktur­kurve dies hergibt. Liquiditäts­steuerung im Treasury-Markt : In Phasen, in denen bestimmte Anleihen illiquid sind oder der Markt gestört ist, kann das Finanz­ministerium durch Rückkäufe Markt­verwerfungen glätten. Das erhöht die Stabilität und senkt langfristig die Risiko­aufschläge. Verkürzung der durch­schnittlichen Laufzeit (Duration-Management): Das Finanz­ministerium kann durch Rückkäufe und Neuemissionen die Duration der Gesamt­schuld aktiver steuern. Damit kann verhindert werden, dass zu viele Schulden in kurzer Zeit refinanziert werden müssen – ein wichtiger Punkt bei einer hohen Schulden­quote. Signal­wirkung und Schuldenmanagement-Strategie: Ein aktives Rückkauf­programm signalisiert den Märkten, dass das Finanz­ministerium die Schulden­struktur professionell steuert. Das kann das Vertrauen der Investoren stärken und langfristig die Risiko­prämien für US-Staatsanleihen senken. Unsere Einschätzung der Markt­reaktionen auf das Rückkauf­programm Positive Aspekte: Als Instrument zur Stabilisierung der Markt­liquidität wurde die Aktion eher positiv aufgenommen. Hinzu kommt, dass die hohen Renditen in den USA nicht nur auf Inflations­ängste und fehlende Fiskal­disziplin zurückzuführen sind. Die Inflations­erwartungen sind stabil, sodass die Real­renditen, also die inflations­bereinigten Renditen, gestiegen sind. Das ist unter anderem auch ein Signal für ein langfristig höheres Wirtschafts­wachstum, das einen höheren gleich­gewichtigen Zinssatz voraussetzt. Das ist in den langläufigen Renditen aktuell reflektiert, sodass die US-Notenbank unserer Meinung nach die Zinsen nicht erhöhen muss. Skeptische Aspekte: Es herrschen Vorbehalte darüber, ob die Massnahme geeignet ist, die US-Renditen nachhaltig zu senken. Die Rück­käufe sind im Verhältnis zu den Staats­schulden viel zu gering, um die Renditen nachhaltig zu senken. Die US-Renditen sind nach dem Rückgang wieder auf das Niveau vor Bessents Ankündigung gestiegen. Am Devisen­markt wurde die Intervention des US-Finanz­ministeriums mit einem klaren Misstrauens­votum quittiert. Der US-Dollar hat gegenüber den meisten Währungen und insbesondere gegenüber dem Schweizer Franken abgewertet und sich nicht wieder erholt. Gold, das bei zunehmender Fiskal­unsicherheit tendenziell nachgefragt wird, hat ebenfalls zugelegt. Besonders in Zeiten niedriger Zinsen eruieren wir mit Ihnen attraktive Alternativen. Erleben Sie unser Private Banking und profitieren Sie von den Vorteilen einer durchdachten Anlage­strategie. Gerne stehen Ihnen unsere Expertinnen und Experten zur Seite, um die beste Lösung für Sie zu finden. Das könnte Sie auch interessieren Künstliche Intelligenz im Proxy Voting Die multila­teralen Hüte der SNB