Schroders Miesięczna alokacja aktywów świat; Ekspozycja na akcje niemieckie rozszerzona

Schroders Miesięczna alokacja aktywów świat; Ekspozycja na akcje niemieckie rozszerzona

Miesięczna alokacja aktywów: Sierpień 2026 r.

Miesięczna alokacja aktywów: Sierpień 2026 r.

Połączenie odpornego wzrostu gospodarczego na świecie i solidnych zysków przedsiębiorstw, odzwierciedlonych w wynikach finansowych za drugi kwartał, dalej podtrzymuje nasze pozytywne nastawienie do aktywów cyklicznych, zwłaszcza akcji. Przyznajemy, że w następstwie mocnego rajdu, który rozpoczął się w drugiej połowie lipca, oczekiwania rynkowe stały się wyśrubowane.

Połączenie odpornego wzrostu gospodarczego na świecie i solidnych zysków przedsiębiorstw, odzwierciedlonych w wynikach finansowych za drugi kwartał, dalej podtrzymuje nasze pozytywne nastawienie do aktywów cyklicznych, zwłaszcza akcji. Przyznajemy, że w następstwie mocnego rajdu, który rozpoczął się w drugiej połowie lipca, oczekiwania rynkowe stały się wyśrubowane. Uważamy jednak, że skoro dynamika wzrostu nie pogorszyła się znacząco, utrzymywanie procyklicznego pozycjonowania pozostaje uzasadnione.

Oprócz przeważenia akcji światowych, utrzymywanego przez cały rok, wzmocniliśmy naszą preferencję dla sektora technologicznego po korekcie z czerwca

lipca oraz rozszerzyliśmy zakres ekspozycji o akcje niemieckie, aby odzwierciedlić pozytywne nastawienie do sektorów przemysłowego i obronnego. Utrzymujemy również pewną ekspozycję na zasoby naturalne za sprawą połączenia pozycji na światowych spółkach wydobywczych i producentach energii.

Choć mamy świadomość zagrożeń dla niezależności polityki pieniężnej w obliczu znacznych deficytów budżetowych, wierzymy w zdolność banków centralnych do utrzymania odpowiedniego kursu. Obecne wyceny rynkowe wskazują na jedynie nieduże tempo dalszego zaostrzania polityki pieniężnej w Stanach Zjednoczonych. Pozostawia to przestrzeń do intensywniejszego podnoszenia stóp procentowych, jeżeli zrealizuje się nasz główny scenariusz. Ponadto dolar amerykański oferuje atrakcyjne carry, a także pewną ochronę na wypadek dalszego zaostrzenia warunków monetarnych. Ponownie otworzyliśmy długie pozycje na dolarze amerykańskim względem walut o niskiej rentowności, takich jak frank szwajcarski i jen japoński, a także względem walut, które doświadczyły nieproporcjonalnych zmian rynkowych, takich jak won koreański.

Nadal jesteśmy negatywnie nastawieni do spreadów kredytowych w USA, ponieważ oferowana rekompensata za ryzyko jest niewielka. Żeby odzwierciedlić nasze przekonanie, nabyliśmy pewną ochronę w postaci indeksowanego swapu ryzyka kredytowego (CDX).

Jednocześnie utrzymujemy taktyczną alokację w obligacje skarbowe USA, gdzie wyższa realna rentowność stwarza bardziej atrakcyjne warunki pod względem wycen. Niedawne wzrosty realnej rentowności wskazują na zaufanie inwestorów w odniesieniu do perspektyw cyklicznych; gdyby jednak nasz optymistyczny pogląd co do wzrostu gospodarczego został podważony, obligacje państwowe mogłyby zapewnić w ramach naszych portfeli pewne korzyści w zakresie dywersyfikacji.

Ponadto połączenie wyższej realnej rentowności, powrotu popytu ze strony inwestorów instytucjonalnych, a także bardziej zrównoważonego pozycjonowania inwestorów krótkoterminowych skłoniło nas do ponownego zajęcia pozycji na złocie; mimo niedawnego rajdu uważamy, że ta pozycja może stanowić atrakcyjną okazję pod względem relacji ryzyka do zysku w średnim okresie.

Do głównych czynników ryzyka dla naszego pozytywnego nastawienia należą: przyspieszenie inflacji, znaczące pogorszenie perspektyw wzrostu gospodarczego i utrata przekonania inwestorów o trwałości tezy inwestycyjnej związanej ze sztuczną inteligencją.

🔼 Wyższa niż miesiąc wcześniej

🔽 Niższa niż miesiąc wcześniej

Nadal jesteśmy pozytywnie nastawieni do akcji, do czego przyczynia się odporny wzrost gospodarczy na świecie i solidne wyniki finansowe przedsiębiorstw. Czynnikami ryzyka są wyceny spółek z branży AI, dźwignia finansowa i koncentracja rynku, jednak nasze przekonanie do akcji umacniają sprzyjające warunki cykliczne.

Dalej jesteśmy taktycznie pozytywnie nastawieni do obligacji skarbowych, ponieważ wyższa realna rentowność sprawia, że wyceny stają się bardziej atrakcyjne.Nadal wierzymy w zdolność banków centralnych do odpowiedniego kształtowania polityki pieniężnej i postrzegamy duration jako użyteczne uzupełnienie naszego procyklicznego pozycjonowania.

Pozytywnie oceniamy surowce, w szczególności w sektorze wydobywczym i energetycznym. Ponownie zajęliśmy pozycję na złocie, czemu sprzyjały zakupy dokonywane przez banki centralne i poprawa pozycjonowania.

Podtrzymujemy negatywną ocenę obligacji korporacyjnych. Mimo rosnącej dźwigni finansowej i zwiększonej emisji spready są niskie na tle historycznym, co sprawia, że wyceny stają się coraz bardziej napompowane.

Źródło: Schroders, Sierpień 2026 r. Opinie na temat akcji, obligacji rządowych oraz surowców dotyczą stopy zwrotu w relacji do gotówki i odnoszą się do walut lokalnych. Podstawę dla oceny w odniesieniu do obligacji korporacyjnych oraz obligacji high yield stanowi poziom spreadów kredytowych (tj. zabezpieczonych przed ryzykiem stopy procentowej). Prognozy dotyczące walut przygotowywane są w odniesieniu do dolara amerykańskiego, za wyjątkiem samego dolara, którego wartość odnosi się do koszyka ważonego wartością handlu zagranicznego.

Zapisz się na nasze Analizy

Odwiedź nasze centrum preferencji, gdzie możesz wybrać, które Analizy przygotowane przez Schroders chcesz otrzymywać.